對比已經(jīng)是高位的2016和2017年，2018年全球生物醫(yī)藥公司的融資熱潮可能更上一步。
傳統(tǒng)風(fēng)險資本外的“熱錢”涌入早期輪次、“中國錢”的推波助瀾、企業(yè)風(fēng)險投資者的熱情都是造成這一結(jié)果的因素。只是，這樣的“跑步錢進”會讓這個行業(yè)的泡沫更大嗎？
今年，生物醫(yī)藥公司早期研發(fā)或許不用愁錢。
根據(jù)BioWorld的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年5月份還未過完，投資者已經(jīng)“砸”向生物醫(yī)藥公司種子輪和A輪資金達到26億美元，超過去年全年生物醫(yī)藥公司種子輪和A輪融資總額。如果保持這一節(jié)奏，生物醫(yī)藥公司種子輪和A輪融資全年有望超過60億美元，比此前最高的2015年和2016年均融資額增長了一倍多。
2017年生物醫(yī)藥公司共錄得早期輪次融資133筆，今年預(yù)計將有151筆，實際已經(jīng)發(fā)生63筆。其實，從去年開始生物醫(yī)藥公司早期融資呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，2014年至2017年，B輪融資增長44%，而A輪融資更是增長56%。而形成對比的是，C輪及以后融資保持平穩(wěn)，估價增長更為溫和。
國際投行羅伯特-貝爾德公司(Robert W Baird & Co)董事總經(jīng)理David Schechner說：“我認為現(xiàn)在是通過私募或公開融資的最好時機之一?！?/span>
早期階段投資額上行，首先表明對押注于已證實的科技創(chuàng)新的傳統(tǒng)投資模式的揚棄，雖然在獲得A輪融資的公司中，并非全都是開展早期科技研發(fā)。然而不容忽視的是，跨界公共投資者、大型生物醫(yī)藥公司的風(fēng)投機構(gòu)以及亞洲風(fēng)投基金，還有家族理財，已將目光聚焦于新生科技密集型公司，尤其是在腫瘤免疫治療領(lǐng)域。
“生物科技創(chuàng)新組織”（Biotechnology Innovation Organization）負責(zé)行業(yè)研究和分析的常務(wù)董事David Thomas說：“資本正在流向公司，但卻基本上被用于從其他實體那里收購其它藥物。”
David Thomas列舉了幾個A輪融資超過1億美元的公司。比如瑞士巴塞爾的Roivant Sciences去年8月獲得11億美元A輪融資。去年10月，美國賓夕法尼亞Harmony Biosciences LLC獲得了2.7億美元早期風(fēng)投投資。David Thomas表示，“這些公司融資額巨大。它們基本上把錢用于收購已上市藥品的相關(guān)商業(yè)權(quán)益?！?/span>
David Thomas擔(dān)綱完成了Biotechnology Innovation Organization（BIO）最新一期“新生醫(yī)藥公司投資和交易趨勢”報告。該報告聚焦美國市場，顯示2017年美國生物醫(yī)藥公司A輪融資創(chuàng)紀錄達到29億美元。事實上，生物醫(yī)藥公司A輪融資去年增幅達38%，此前10年平均增幅為31%，而臨床前公司在去年A輪融資總額中占67%，此前10年平均占比為64%。在BIO的該報告中，藥品給藥和新劑型研發(fā)公司的融資數(shù)據(jù)也被納入其中。
David Thomas說：“在幾乎全部大的交易中，許可授權(quán)方都是臨床前平臺公司。從中可以看出風(fēng)投正在給予基于平臺的科技創(chuàng)新資金支持?！?/span>
近年來的另一趨勢是，除了傳統(tǒng)風(fēng)險投資，跨界投資者也越來越多參與早期輪次投資。David Schechner說：“回溯到10年前，根本不會看到跨界投資者參與早期輪次投資，四五年前它們會在公司即將IPO前進行投資?，F(xiàn)如今它們越投越大，我考慮將其歸為新的資產(chǎn)類別?？缃缤顿Y者不再在意公司是即將IPO，還是處于早期階段?！?/span>
這其中來自中國的投資者格外引人注目。包括今年3月藥明巨諾（JW Therapeutics）的9000萬美元A輪融資，以及5月英國的Crescendo Biologics7000萬美元B輪融資，都有中國投資者參與的身影。David Thomas形容說：“中國投資者火力全開?！?/span>
企業(yè)風(fēng)險投資者（CVC）是A輪融資的另一重要“金主”。NVCA and Pichbook發(fā)布的“2018第一季度 Pichbook-NCVA風(fēng)投監(jiān)測”報告中，作者們指出生命科技公司受到企業(yè)風(fēng)險投資者的青睞，占到了CVC投資總額的16%。而CVC對生命科學(xué)公司的投資額占到一季度各方對各領(lǐng)域投資總額的22%。
該報告寫道：“鑒于生物科技領(lǐng)域的資本強度和高失敗率，我們相信該領(lǐng)域風(fēng)投活動將持續(xù)保持強勁勢頭，這是因為相較于公司進行內(nèi)部自我研發(fā)，通過初創(chuàng)公司投資于藥物和科技研發(fā)性價比更高?！贝送?，大型醫(yī)療保健公司通常缺乏更精干的小型初創(chuàng)公司的靈活性，難以以相同的速度進行研發(fā)。該報告的作者還強調(diào)，F(xiàn)DA的新領(lǐng)導(dǎo)層以及更高效的藥物審批，將會減少研發(fā)開支并對企業(yè)風(fēng)險投資者起到激勵促進作用，“因為理論上初創(chuàng)公司將會更需要融資支持、更快達到里程碑。”
David Schechner同樣認為監(jiān)管環(huán)境改善對吸引投資起到了部分作用。盡管對早期階段公司進行投資依舊面臨風(fēng)險，但David Schechner表示，監(jiān)管導(dǎo)致的風(fēng)險已經(jīng)降了下來。他說：“科研的風(fēng)險和商業(yè)化的風(fēng)險沒有改變。雖然，監(jiān)管帶來的風(fēng)險依然存在，但我認為這些風(fēng)險已經(jīng)降了下來，因為FDA對哪里是終點、怎樣做才能成功，采取了協(xié)作、透明的態(tài)度?！?/span>
尤其值得一提的是，2018年5月份生物醫(yī)藥公司獲得風(fēng)投資金已經(jīng)達到18億美元，為今年單月最高，表明今年開始的投資熱潮并未顯露出投資放緩的跡象。David Schechner說：“除非臨床試驗中有人生命垂危，這一投資熱潮仍將持續(xù)?！彼€說：“我認為某些類別的療法會變得更受追捧，將會出現(xiàn)輪轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在是腫瘤免疫治療很熱門，但到了合適時機有人將會在阿茲海默癥等領(lǐng)域獲得成功。”
關(guān)于煜森資本
煜森資本成立于2016年，聚焦國際先進的生物醫(yī)學(xué)科技，旨在打造一流的醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)和投融資平臺。核心團隊由一批業(yè)內(nèi)資深企業(yè)家、投資人和職業(yè)經(jīng)理人組成，擁有豐富的研發(fā)、管理、創(chuàng)業(yè)、投資和資本運作經(jīng)驗，并擁有深厚的行業(yè)資源。煜森資本核心業(yè)務(wù)，包括天使投資、共同創(chuàng)業(yè)、財務(wù)顧問和專項投資基金四大板塊。煜森資本秉承“投資并與企業(yè)共成長”的理念，致力于成為企業(yè)的緊密合作伙伴，推動和協(xié)助企業(yè)共同發(fā)展，與投資和服務(wù)的企業(yè)攜手構(gòu)建中國醫(yī)療健康新生態(tài)。
