軟銀在華的醫(yī)療版圖 官網(wǎng)顯示，軟銀中國(guó)資本成立于2000年，是一家風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金管理公司，主要在大中華地區(qū)投資優(yōu)秀的高成長(zhǎng)、高科技企業(yè)，曾投資了阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、分眾傳媒、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、華大基因等企業(yè)。目前軟銀中國(guó)資本同時(shí)管理著多支美元和人民幣基金，投資領(lǐng)域包括信息技術(shù)、清潔技術(shù)、醫(yī)療健康、消費(fèi)零售和高端制造等行業(yè)，投資階段涵蓋早期、成長(zhǎng)期和中后期各個(gè)階段。 2019年，中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《軟銀中國(guó)投資分析報(bào)告——附126個(gè)投資案例介紹》梳理了軟銀中國(guó)近三年投資戰(zhàn)績(jī)，被披露的投資事件中醫(yī)療健康最高占比累計(jì)達(dá)29次，位居所有被投行業(yè)分布之首，可以說(shuō)軟銀中國(guó)主要以醫(yī)療健康行業(yè)為主。 值得一提的是《2018年中國(guó)醫(yī)療榜TOP100》軟銀中國(guó)投資的安翰醫(yī)療、太美醫(yī)療科技、京頤科技、圖瑪深維、媽咪知道紛紛上榜，此外，軟銀愿景基金在2018年初前后，分別參與平安醫(yī)?？萍?1.5億美元首次A輪融資、平安健康4億美元B輪融資，在之前該領(lǐng)域所有投資事件金額較大的兩次。 與科技企業(yè)類(lèi)似，醫(yī)療健康領(lǐng)域也具有投入期長(zhǎng)、回報(bào)慢的特點(diǎn)，醫(yī)療健康是軟銀中國(guó)資本最重要的賽道之一，作為比較早進(jìn)入該領(lǐng)域的軟銀中國(guó)對(duì)此頗有心得，用公司管理合伙人華平博士的話(huà)總結(jié)軟銀中國(guó)資本醫(yī)療領(lǐng)域投資特點(diǎn)，就是：圍繞醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、生物制藥3大方向，尋找細(xì)分市場(chǎng)中的領(lǐng)頭羊。 軟銀中國(guó)資本圍繞醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、生物醫(yī)藥投資組合 基于上述對(duì)于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)的梳理，軟銀中國(guó)資本的醫(yī)療投資版圖有主打中高端醫(yī)療器械的理邦儀器、第三方外包醫(yī)療服務(wù)提供商迪安診斷、醫(yī)院移動(dòng)信息系統(tǒng)整合解決方案提供商京頤科技、醫(yī)療連鎖服務(wù)領(lǐng)域的愛(ài)視眼科、高精尖基因科技領(lǐng)域龍頭華大基因...... 由于去年新冠疫情的沖擊，相關(guān)領(lǐng)域站上風(fēng)口，一級(jí)市場(chǎng)也催生了醫(yī)療投資熱潮，特別是醫(yī)療服務(wù)、AI醫(yī)療、生物醫(yī)藥領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)力，據(jù)天眼查顯示，軟銀中國(guó)資本在醫(yī)療領(lǐng)域投資事件10余起，為歷年之最，參與的標(biāo)的醫(yī)藥電商叮當(dāng)快藥融資數(shù)額達(dá)10億之多，另外軟銀愿景參與的AI藥物研發(fā)公司晶泰科技C輪融資更是達(dá)3.188億美元。 但到了2021年，隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮的退卻，軟銀在中國(guó)的投資再不像去年那樣風(fēng)風(fēng)火火，投資領(lǐng)域主要偏向高精尖硬科技醫(yī)械領(lǐng)域，投資事件明顯減少，目前天眼查顯示有對(duì)鍵嘉機(jī)器人與EDDA健康科技的兩項(xiàng)典型投資案例： 2021年5月20日，軟銀中國(guó)資本參與鍵嘉機(jī)器人數(shù)億元人民幣C輪融資，鍵嘉機(jī)器人是一家提供精準(zhǔn)關(guān)節(jié)置換方案的醫(yī)療器械提供商，鍵嘉擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的手術(shù)機(jī)器人能為關(guān)節(jié)外科提供整體解決方案，實(shí)現(xiàn)“術(shù)前、術(shù)中、術(shù)后”全流程覆蓋。 2021年4月07日，EDDA健康科技及其旗下子公司醫(yī)軟信息科技（上海）有限公司、醫(yī)達(dá)極星醫(yī)療科技（蘇州）有限公司完成1.5億美元融資，此輪融資由軟銀愿景基金2期領(lǐng)投。EDDA科技公司是智能醫(yī)學(xué)影像診斷及分析領(lǐng)域的自主創(chuàng)新型高科技公司，為臨床管理全過(guò)程提供最優(yōu)化的計(jì)算機(jī)輔助臨床解決方案。 由激進(jìn)到保守：重倉(cāng)基因生物科學(xué)領(lǐng)域 7月8日，2021世界人工智能大會(huì)開(kāi)幕式上，軟銀董事長(zhǎng)兼CEO孫正義在演講中表示：“軟銀愿景基金所投資的公司超過(guò)90%，甚至95%，依然還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，甚至仍在虧損?！?/span> 1957年生人的孫正義如今已經(jīng)64歲，早就過(guò)了知天命的年齡，開(kāi)始步入耳順之年，但從投資方式上，殺伐決斷，仍頗具野心。 在業(yè)內(nèi)，不會(huì)有人把投資項(xiàng)目95%不盈利拿出來(lái)說(shuō)，更不會(huì)當(dāng)做一種“陪伴創(chuàng)業(yè)者一路前行”的話(huà)術(shù)，市場(chǎng)或許不關(guān)心他個(gè)人的風(fēng)格，但是他的財(cái)團(tuán)LP們，一定會(huì)關(guān)注收益。 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專(zhuān)欄作家萊克斯表示，在軟銀旗下愿景基金的125家投資組合公司中，總回報(bào)率僅取決于少數(shù)幾家，比如Coupang、DoorDash和Uber，這幾家公司占到總回報(bào)的80%。為了維持軟銀在全球企業(yè)精英中的地位，孫正義的軟銀愿景基金投資組合至關(guān)重要，也正因此，孫正義說(shuō)他的軟銀是“會(huì)下金蛋的鵝”。 但這種賭注，并不具備連貫性。孫正義往往又只需要聽(tīng)?zhēng)追昼娋蜎Q定是否投資，不確定性，是孫正義的賭注，買(mǎi)贏(yíng)了就是天才。在面對(duì)創(chuàng)業(yè)者時(shí)，出手極為闊綽，孫正義表現(xiàn)的都是不差錢(qián)的豪邁，他的一個(gè)極具特點(diǎn)的做法就是給對(duì)方目標(biāo)3~4倍左右的投資，讓創(chuàng)業(yè)者在短時(shí)間內(nèi)快速擴(kuò)張，從而占領(lǐng)市場(chǎng)。 如今，國(guó)內(nèi)頭部的投資機(jī)構(gòu)似乎也在“繼承”這種做法，通過(guò)燒錢(qián)快速占領(lǐng)市場(chǎng)，在投資時(shí)并用大錢(qián)砸下獨(dú)投地位。投資人所言的確定性，正在將他們拉進(jìn)又一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)中。 2016年底發(fā)起的愿景一期基金，募資1030億美元，并在2019年6月宣布獲得62%的回報(bào)，當(dāng)時(shí)孫正義宣稱(chēng)要募集1080億美元規(guī)模的二期基金。但在短短的半年時(shí)間，年收益從高達(dá)62%%急轉(zhuǎn)直下到虧損16.8%呢。 隨著愿景基金投資的Uber和WeWork等公司帶來(lái)的投資回報(bào)率出現(xiàn)問(wèn)題，也直接影響了愿景基金二期的融資進(jìn)程，此前曾傳出消息稱(chēng)新加坡政府投資公司主權(quán)財(cái)富基金和科赫工業(yè)的投資部門(mén)等關(guān)鍵投資者已經(jīng)取消了對(duì)愿景基金二期最初的投資額。沙特主權(quán)財(cái)富基金也在考慮要縮減向愿景基金二期投資的額度。 8月10日，孫正義在軟銀集團(tuán)二季度財(cái)報(bào)會(huì)上稱(chēng)，盡管仍然看好中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)，但監(jiān)管政策管控加強(qiáng)的背景下，需要進(jìn)一步觀(guān)察哪些領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)更小，在那之后再重新考慮投資，預(yù)計(jì)這個(gè)過(guò)程需要半年甚至一年以上。很快，孫正義的這一表態(tài)，被國(guó)內(nèi)輿論解讀為軟銀集團(tuán)決定“暫停投資中國(guó)”。 軟銀中國(guó)資本不久通過(guò)官方微信進(jìn)行了回應(yīng)，稱(chēng)有注意到相關(guān)的媒體報(bào)道，對(duì)于日本軟銀集團(tuán)在中國(guó)的投資策略不予置評(píng)，軟銀中國(guó)資本將一如既往地致力于在中國(guó)投資優(yōu)秀的高科技、高成長(zhǎng)性企業(yè)。但這一回應(yīng)隨后卻被刪除。 有行業(yè)人士分析，軟銀依靠投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成為PE翹楚，但隨著中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再是最好的賽道了。多年積聚的高估值泡沫與高層防止資本無(wú)序擴(kuò)張的政策下，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代正在成為過(guò)去式，軟銀可能也是看到這一點(diǎn)，決定暫緩?fù)顿Y腳步。 隨著醫(yī)療水平的提高，人類(lèi)平均壽命隨之增長(zhǎng)，因此醫(yī)療健康創(chuàng)企也成為其投資重點(diǎn)，例如Guardant（癌癥篩查）、Roivant（新藥研制）、Relay Therapeutics（生物制藥）等。最近軟銀越來(lái)越關(guān)注生物科技和醫(yī)療保健領(lǐng)域，計(jì)劃通過(guò)其資管部門(mén)SB NorthStar斥資數(shù)十億美元投資上市的生物科技公司，僅在今年，軟銀就對(duì) Pacific Bioscience、Unoja Biopharma、Invitae 和 CMR Surgical 等公司進(jìn)行了幾項(xiàng)重大投資。軟銀創(chuàng)始人孫正義在2020年推出SB Northstar，并持有其三分之一的股份，另外據(jù)彭博社報(bào)道，軟銀擁有近 200 億美元的投資流動(dòng)能力。 不久前，就在軟銀計(jì)劃減持三分之一所持優(yōu)步股份消息發(fā)布的五天后，據(jù)彭博社消息，這家日本巨頭正在“悄悄”押注生物制藥與醫(yī)療診斷龍頭瑞士羅氏公司基于數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)藥物的基因科技業(yè)務(wù)。軟銀收購(gòu)了瑞士診斷巨頭羅氏 50 億美元的股份，成為該公司最大的投資者之一，并認(rèn)為基于數(shù)據(jù)的藥物發(fā)現(xiàn)與開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)——羅氏基因科技部門(mén)的價(jià)值“被嚴(yán)重低估了”。
