揭秘精密科學(xué)，為什么它是全球最值錢的早篩公司？

/ 01 /

最成功的早篩產(chǎn)品

精密科學(xué)的百億美金市值，離不開自己的結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品Cologuard（大腸衛(wèi)士）。Cologuard是全球早篩領(lǐng)域商業(yè)化成功的典范。

2014年8月份獲批后，Cologuard檢測量在2015年便達(dá)到了10.4萬例，在2019年更是首次突破100萬人次（170萬）。

5年時(shí)間，檢測量翻了10倍。這自然體現(xiàn)在精密科學(xué)的收入層面。2015年，Cologuard上市后的首個(gè)完整年度，銷售額為3943萬美金；2020年，這一數(shù)字達(dá)到了8.15億美元，增長了1966.95%。

正是隨著不斷增長的銷售額，精密科學(xué)的股價(jià)從當(dāng)初的不到20美元，一路漲到了今天的78美元。期間，公司最高股價(jià)一度攀升至159美元，妥妥的大牛股。

那么，Cologuard為什么能夠成為早篩領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的“標(biāo)桿”呢？

最重要的是，產(chǎn)品性能突出，可替代腸鏡檢測。大家都知道，傳統(tǒng)腸鏡檢查過程痛苦不堪。Cologuard最大的“噱頭”，便是非侵入性——只需通過檢測糞便中的腫瘤標(biāo)志物，便可以知道有沒有患癌。

不過，再有噱頭，也要靠實(shí)力說話。Cologuard便做到了這一點(diǎn)。研究數(shù)據(jù)表明，Cologuard對(duì)結(jié)直腸癌的敏感性分別為92.3%，也就是100個(gè)結(jié)直腸癌患者能夠找出92個(gè)，接近金標(biāo)準(zhǔn)腸鏡（95%左右）。

性能接近腸鏡的同時(shí)，Cologuard的定價(jià)卻遠(yuǎn)低于腸鏡。在美國，腸鏡檢查定價(jià)不菲，檢查費(fèi)用在1800-12500美元不等，而Cologuard獲批后定價(jià)只有649美元。遠(yuǎn)低于腸鏡檢測價(jià)格，大大提高了Cologuard的產(chǎn)品可及性。

憑借優(yōu)異的檢測性能、便捷的操作和價(jià)格優(yōu)勢，Cologuard在2014年獲批后，被迅速納入美國癌癥協(xié)會(huì)更新的《結(jié)直腸癌篩查指南》，得到權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，也極大助力了其推廣。

更大的“殺器”是醫(yī)保。Cologuard獲批2個(gè)月后，美國醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助服務(wù)中心就將其納入全國醫(yī)保范圍。醫(yī)保愿意“買單”，進(jìn)一步加速了Cologuard的銷售放量。

另外，Cologuard的成功也有輝瑞的助攻。2018年，精密科學(xué)與輝瑞達(dá)成合作，借助輝瑞的渠道和銷售經(jīng)驗(yàn)，提高了產(chǎn)品的覆蓋度和知名度，從而觸達(dá)了更多用戶。

簡單來說，Cologuard的成功，可以概括為：性能突出，價(jià)格實(shí)惠，商業(yè)化給力。也正是這三點(diǎn)，讓精密科學(xué)躋身百億美金市值俱樂部，同時(shí)，也讓公司擁有了更多可能。

/ 02 /

伴隨診斷打開第二成長曲線

醫(yī)藥市場向來是“大魚吃小魚”?；乜瘁t(yī)藥巨頭的成長史，除了自己研發(fā)，很核心一個(gè)因素就是買買買。隨著Cologuard的成功，精密科學(xué)市值大幅增長，它也走上了并購這條路。

2019年，精密科學(xué)以28億美金的價(jià)格，收購了老牌腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療公司Genomic Health。28億美元中，11億美元為現(xiàn)金，17億美元?jiǎng)t是發(fā)行股票。這是百億美金級(jí)公司的底氣。

成功收購Genomic Health后，精密科學(xué)也完成了“跨界”：從篩查領(lǐng)域，進(jìn)入診斷領(lǐng)域。

大家都知道，腫瘤是由于基因突變導(dǎo)致的。近20年來，針對(duì)特定基因突變的靶向治療藥物不斷涌現(xiàn)，很多患者得以活得更長，活得更好。

不過，在靶向治療之前，也需要評(píng)估什么樣的患者才適合靶向治療，這就要看基因檢測的結(jié)果。Genomic Health的核心產(chǎn)品，便是腫瘤的基因檢測。

精密科學(xué)正是看中了這一點(diǎn)。畢竟，對(duì)于腫瘤領(lǐng)域來說，更重要的是治療，篩查的目的也在于此。而在靶向藥豐富的美國，基因檢測是腫瘤治療的必備手段。

根據(jù)CIC數(shù)據(jù)，2019年，靶向治療和免疫治療占美國腫瘤治療的85.6%。這也意味著，腫瘤伴隨診斷領(lǐng)域的市場規(guī)模是非常可觀的。

作為一家在2004年就有產(chǎn)品推出的老牌勁旅來說，Genomic Health有著成熟的商業(yè)化渠道，以及乳腺癌、前列腺癌和結(jié)直腸癌三大癌種基因檢測產(chǎn)品。

據(jù)精密科學(xué)估計(jì)，這三個(gè)領(lǐng)域的基因檢測市場規(guī)模約200億美元。并且，著三大腫瘤檢測需求僅占所有實(shí)體瘤的40%，未來Genomic Health還有更大的拓展空間。

事實(shí)也是如此。2020年，被精密科學(xué)收購后的Genomic Health，又推出了不限癌癥、可以檢測上百種基因突變的檢測產(chǎn)品Oncotype MAP。

Genomic Health加入后，也打開了精密科學(xué)的第二成長曲線。2020年，其腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療業(yè)務(wù)收入達(dá)到4.4億美元，超過早篩業(yè)務(wù)收入的一半。

但精密科學(xué)并沒有就此停下買買買的步伐。

/ 03 /

重金押注液體活檢

2021年1月，精密科學(xué)宣布，以21.5億美元的價(jià)格收購早篩公司Thrive。Thrive是一家2019年5月剛剛成立的公司，被收購時(shí)產(chǎn)品還沒有上市。

精密科學(xué)之所以愿意以21.5億美金的價(jià)格收購一家初創(chuàng)公司，是因?yàn)榭粗辛薚hrive布局液體活檢的未來。

Thrive是一家基于液體活檢技術(shù)研發(fā)泛癌種早篩的公司。比起單癌種產(chǎn)品，一次能夠檢測更多部分腫瘤的泛癌種產(chǎn)品，想象空間自然更大，但產(chǎn)品研發(fā)難度也更大。

畢竟，不同的腫瘤檢測難點(diǎn)不同，突破單個(gè)腫瘤的早篩已屬不易，要把所有腫瘤的檢測要點(diǎn)，都揉在同一個(gè)產(chǎn)品里，不僅對(duì)技術(shù)要求極高，包括控制漏檢率、打通臨床路徑都是現(xiàn)在尚待解決的問題。

目前，能夠?qū)崿F(xiàn)這一技術(shù)突破的企業(yè)不多。除了被Illumina收購的Grail，最有實(shí)力的便是Thrive。

根據(jù)Thrive開展的前瞻性研究，其泛癌種早篩產(chǎn)品已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)10種腫瘤進(jìn)行篩查，其中7種目前還沒有較好的篩查方式。

雖然Thrive產(chǎn)品的篩查范圍相比于Grail有一定劣勢，但也算是非常難得的泛癌種早篩產(chǎn)品。也難怪，精密科學(xué)愿意重金收購。

實(shí)際上，在液體活檢技術(shù)領(lǐng)域，精密科學(xué)還有“跨界”布局。2021年11月，通過收購的方式，公司又進(jìn)入了MRD檢測領(lǐng)域。

MRD復(fù)發(fā)監(jiān)測是旨在檢測體內(nèi)的微小腫瘤細(xì)胞，這些殘留在癌癥患者體內(nèi)的少量腫瘤細(xì)胞，極有可能導(dǎo)致疾病復(fù)發(fā)。

從海外市場來看，美國Adaptive Biotechnologies公司開發(fā)的ClonoSEQ檢測產(chǎn)品，能夠檢測到低于1/100萬個(gè)殘留癌細(xì)胞的水平。2018年9月28日，該產(chǎn)品獲FDA批準(zhǔn)上市，正式標(biāo)志著MRD檢測進(jìn)入NGS時(shí)代。

對(duì)于癌癥患者來說，預(yù)后監(jiān)測十分重要，但此前由于技術(shù)限制，MRD市場發(fā)展相對(duì)緩慢，如今隨著液體活檢技術(shù)的突破，讓MRD復(fù)發(fā)監(jiān)測迎來曙光，也吸引了精密科學(xué)的眼光。

至此，精密科學(xué)的野心也徹底浮出水面。不單是基于Cologuard的單癌種早篩玩家，而是腫瘤全周期布局的腫瘤精準(zhǔn)治療玩家，理論上可以提供從泛癌種早篩，到伴隨診斷，再到最后的預(yù)后管理一條龍服務(wù)。

當(dāng)然，距離實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還很遠(yuǎn)。不管是泛癌種早篩還是MRD檢測，都還有很長的路要走。那么，精密科學(xué)能成功么？

文章來源：動(dòng)脈網(wǎng)