mRNA審美疲勞：累了，感覺不會再愛了

2022-06-29 13:55:53
港股上市嘉和生物，6月24日晚間在港交所公告，宣布與蘇州艾博生物科技有限公司訂立合作開發(fā)協(xié)議，共同開發(fā)mRNA產(chǎn)品及相關(guān)藥品。


根據(jù)合作開發(fā)協(xié)議，嘉和生物的抗體開發(fā)平臺將與艾博生物的mRNA技術(shù)平臺結(jié)合，共同研發(fā)用于腫瘤治療的mRNA藥物。

自新冠疫情以來，mRNA技術(shù)概念風(fēng)行全球市場，"mRNA"這個術(shù)語，從小眾的科研界破圈而出，成為大眾耳熟能詳?shù)目茖W(xué)名詞之一，與此同時，也成為了眾多上市公司股價暴漲的財富密碼。

嘉和生物發(fā)布該公告后的第一個交易日是6月27日，早盤嘉和生物股價果然如期高開，盤中股價一度大漲超36%。

但市場的熱度僅僅維持了10分鐘。在9點40分漲幅超過36%之后，嘉和股價一路下跌，最終收漲3.54%。也就是說，早盤追高的投資者，可能因此當(dāng)日虧損30%。

6月28日，嘉和生物股價更是全天跌去6.38%，不僅完全抹掉了前一天的漲幅，還要倒貼。

市場對于日益泛濫的mRNA概念，正顯示出明顯的審美疲勞。

中國的mRNA管線，是不是有點泛濫了？

01    60年寒窗無人問，一朝新冠天下知

mRNA藥物并不是一個嶄新的概念。自上個世紀60年代mRNA被發(fā)現(xiàn)以來，就有人提及mRNA藥物的概念。

早在1961年，科學(xué)界發(fā)現(xiàn)，在DNA和蛋白質(zhì)之間有個“中間人”——mRNA負責(zé)傳遞信息。理論上說，只要控制mRNA，就能在人自身體內(nèi)生產(chǎn)特定蛋白質(zhì)，就可以制造自己的“藥物”，從而打造出一種全新的療法。

但是在半個多世紀的努力和探索之后，該領(lǐng)域仍然顆粒無收，無論在科研界還是投資界，仍然只是一個冷僻的分支領(lǐng)域。

直到突然爆發(fā)的全球新冠病毒大流行，才有mRNA疫苗以緊急使用的形式獲批，開啟了mRNA藥物上市使用的新紀元。

隨之而來的巨大的財富效應(yīng)，也使得mRNA成為全球投資界趨之若鶩的熱門概念。

作為成功研發(fā)mRNA疫苗并上市銷售的美國Moderna公司，其股價隨著藥物上市而暴漲，市值最高時突破1500億美元。

Moderna在2021年，更是憑借mRNA疫苗這一款產(chǎn)品，就砍下180億美元的收入，直接躋身當(dāng)年全球藥企收入Top10，書寫了“朝為田舍郎，暮登天子堂”的行業(yè)傳奇。

02    中國的快速跟進

大洋彼岸的mRNA研發(fā)公司的巨大成功，立即觸動了中國投資界和創(chuàng)業(yè)者們敏感的神經(jīng)，畢竟，“fast follow”這件事情我們太熟悉了。

動作最快的是艾博生物。

位于蘇州的艾博生物，成立于2019年，是一家專注于mRNA藥物研發(fā)的生物醫(yī)藥公司；成立之初，艾博生物默默無聞，用其創(chuàng)始人自己的話來說，融資都頗有些困難。

在新冠爆發(fā)后，艾博生物迅速抓住了歷史機遇，于2020年1月立項新冠mRNA疫苗項目，并于2020年6月成為國內(nèi)首個獲得mRNA疫苗IND批文的創(chuàng)新藥企業(yè)。

隨著BioNTech和Moderna在mRNA疫苗方面逐漸取得臨床成果，艾博生物開始成為一級市場的當(dāng)紅辣子雞，于2020年10月收獲A輪融資1.5億元。

2021年，艾博生物完成C輪7億美元融資，成為當(dāng)年全球單輪融資額最高的Biotech，


實際上，C輪的7億美元融資并非艾博生物當(dāng)年所獲得的全部融資。整個2021年，這家成立不到三年的中國初創(chuàng)公司，累計完成三輪融資，總?cè)谫Y額突破10億美元。


傳聞其估值已超過300億人民幣，遠超眾多的已上市疫苗公司。


甚至有人說，如果不考慮股東的退出需求，艾博生物都不用上市了，未來上市都不一定能融到這么多錢。


03    泛濫


榜樣的力量是無窮的。


在Moderna和艾博生物們的成功故事的巨大感召下，中國mRNA藥物領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般地冒出；而想盡辦法也要找一個外部的mRNA技術(shù)合作方，也成為眾多上市公司的一種時尚。


目前，至少已經(jīng)有復(fù)星醫(yī)藥、沃森/艾博生物、斯微生物、艾美/麗凡達生物、銳博生物、康希諾、石藥集團等企業(yè)的mRNA疫苗已經(jīng)在國內(nèi)獲批進入臨床。


此外，至少還有藍鵲生物、瑞科生物、嘉晨西海、深信生物、堯唐生物、厚存納米等眾多初創(chuàng)企業(yè)在進行mRNA疫苗的臨床前研發(fā)。


有人戲言，繼擁有全球最多的PD-1管線之后，中國馬上就會擁有全球最多的mRNA疫苗管線，在實現(xiàn)“用PD-1洗澡”之后，中國人民還可以享受“用mRNA疫苗洗腳”。


04     風(fēng)險


Moderna公司與BioNTech公司的mRNA疫苗的巨大成功，固然讓人無限神往，但是不要忘記曾經(jīng)與Moderna和BioNTech并列為“mRNA三巨頭”的德國Curevac公司。


2021年6月16日，Curevac在公司官網(wǎng)公布了第一代新冠mRNA候選疫苗CVnCoV國際關(guān)鍵 2b/3 期研究中的第二次中期分析結(jié)果，顯示這款疫苗在預(yù)防癥狀性 COVID-19的有效性只有 47%。


消息一經(jīng)傳出，Curevac的股價在盤后交易中下跌了50% 。


Curevac用血淋淋的經(jīng)歷告訴我們，并非先進的技術(shù)平臺就必然產(chǎn)生更有效的藥物，mRNA技術(shù)如果駕馭不當(dāng)，疫苗效果甚至不如最原始的滅活疫苗。


成立時間超過20年的Curevac公司尚且翻車，國內(nèi)這些火線成立的mRNA疫苗研發(fā)公司，面對環(huán)節(jié)眾多、紛繁蕪雜的mRNA技術(shù)體系，又有幾成勝算？


此外，在研發(fā)風(fēng)險之外，專利風(fēng)險也是中國眾多的mRNA疫苗研發(fā)公司必須考量的風(fēng)險因素。


一方面，國外這些公司比中國公司領(lǐng)先10~20年入場，已經(jīng)在關(guān)鍵專利環(huán)節(jié)上有深厚的布局。


甚至Moderna公司都已經(jīng)陷入了同行設(shè)置的專利保護官司。


2022年，美國Alnylam公司宣布向輝瑞和Moderna提起訴訟，指控輝瑞和Moderna在COVID-19疫苗中，侵犯了Alnylam公司脂質(zhì)納米顆粒（LNP）技術(shù)的專利，Alnylam為此訴求“不低于合理的特許權(quán)使用費”的“對使用其技術(shù)的公平補償”。


雖然多家中國mRNA研發(fā)公司都宣稱避開了國外的核心專利，但是其中真實性究竟有幾成，尚待考證。


另一方面，相當(dāng)多的中國mRNA研發(fā)公的核心創(chuàng)始人都有海外相關(guān)企業(yè)的工作背景，這就帶來了另一種可能的隱患，典型的案例就是美諾恒康。


注冊地在江蘇太倉的美諾恒康生物，是一家mRNA腫瘤疫苗研發(fā)商，以外包服務(wù)起家，在腫瘤疫苗逐漸成為熱門領(lǐng)域后，于2018年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)研發(fā)mRNA腫瘤疫苗，且僅在1年后就宣稱實現(xiàn)了mRNA腫瘤疫苗的概念驗證。


在2020年12月月底，在mRNA概念已經(jīng)如日中天的時候，美諾恒康公司卻悄悄注銷了。


2022年5月19日，美國加州圣地亞哥檢察官辦公室發(fā)布消息稱：一對科學(xué)家夫婦面對非法走私和電腦欺詐的指控，面臨最高25萬美元罰款，以及最高20年的監(jiān)禁處罰。


在法庭上，這對科學(xué)家夫婦承認了盜取輝瑞mRNA疫苗技術(shù)。


這對科學(xué)家夫婦，正是美諾恒康的創(chuàng)始人吳晨衍和妻子Lianchun Chen。


05     泡沫


mRNA藥物這個細分領(lǐng)域，毫無疑問已經(jīng)具備了典型的泡沫特征。


但泡沫分為兩種，一種是吹出來的泡泡，破滅之后就什么都沒了，這是價值毀滅的泡沫；還有一種是啤酒泡沫，啤酒上面的泡沫喝完之后，下面就能喝的到真實而美味的啤酒，這是創(chuàng)造價值的泡沫。


希望，在充滿令人激動的想象空間的mRNA藥物領(lǐng)域，我們面臨的是后一種泡沫。


文章來源：醫(yī)藥投資部落