科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企破發(fā)率100%,沒有“二舅”,誰來緩解IPO焦慮?2022H1醫(yī)藥行業(yè)IPO盤點

以下文章來源于:E藥經(jīng)理人,作者:生塵 F.F


7月26日,B站上一則《回村三天,二舅治好了我的精神內(nèi)耗》的視頻刷屏了朋友圈和微博。視頻中,二舅對待生活積極的“精氣神”和樂觀坦然的人生態(tài)度打動很多網(wǎng)友。但醫(yī)藥市場沒有“二舅”,創(chuàng)新藥企“上市即破發(fā)的焦慮”又有誰人來解?

7月25日,益方生物在上交所科創(chuàng)板上市,發(fā)行價格為18.12元/股。上市當日,開盤即破發(fā),開盤報14.00元,跌幅達22.74%。創(chuàng)新藥破發(fā)的“魔咒”似乎仍在持續(xù)。
2021年的醫(yī)藥行業(yè),在遭遇了出海不順、疫情反復(fù)、資本寒冬等阻礙后,市場情緒低落,新股破發(fā)成為常態(tài)。進入2022年,資本市場是凜冬繼續(xù)還是趨于回暖?上半年行業(yè)的IPO表現(xiàn),成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點。
據(jù)不完全統(tǒng)計,截至2022年上半年,港股、A股共有27家醫(yī)藥企業(yè)上市,比去年同期減少17家。其中,A股上市21家,比去年同期減少9家,港股上市6家,比去年同期減少8家。
港股6家上市企業(yè),2家破發(fā)。創(chuàng)業(yè)板和主板上市的12家企業(yè),首日均呈現(xiàn)不同程度的增長。但科創(chuàng)板則呈現(xiàn)出完全不同的面貌,2022上半年,科創(chuàng)板9家醫(yī)藥公司上市,首日7家破發(fā),其中5家創(chuàng)新藥企全部“中招”。這也意味著,創(chuàng)新藥企在科創(chuàng)板上市破發(fā)率達100%。
據(jù)德勤《中國內(nèi)地及香港IPO市場2022年上半年回顧及前景展望》報告顯示,內(nèi)地市場中,醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)在全行業(yè)新股數(shù)量上的比重同比上升了2個百分點。港股市場上,醫(yī)療及醫(yī)藥在新股數(shù)量上的占比達25%,成為上半年上市較多的行業(yè)之一。
截至7月25日,相對于發(fā)行價,2022年上半年A股、港股上市的27家醫(yī)藥企業(yè)中,有16家股價下跌,11家上漲。

微信圖片_20220727140258.png

數(shù)據(jù)來源:Choice數(shù)據(jù)

有證券研究人士分析認為,長達一年的不斷探底調(diào)整后,當下醫(yī)藥行業(yè)在二級市場的表現(xiàn),大致已經(jīng)回到5年前的水平,但行業(yè)發(fā)展水平已經(jīng)遠超當年。值得堅守的同時,新的投資機會也在逐步顯現(xiàn)。

創(chuàng)新藥仍是破發(fā)“重災(zāi)區(qū)”

在業(yè)內(nèi)人士看來,股票發(fā)行價較高,加之尚未盈利,成為藥企破發(fā)的重要原因。即便是此前上市的創(chuàng)新藥企業(yè),也同樣面臨股價大跌,甚至“腰斬”的問題。但隨著時間的推移,如何通過產(chǎn)品上市、實現(xiàn)商業(yè)化來向投資者兌現(xiàn)價值承諾,已成為眾多創(chuàng)新藥企必須盡快回答的核心問題。
27只新股中,募資金額最大的為榮昌生物,40億元的募資額成為上半年IPO之“最”。不過上市當天,即使是這家本土ADC佼佼者,也沒有抵擋住市場情緒,股價下跌超10%。2021年8月,榮昌生物ADC新藥維迪西妥單抗以26億美元授權(quán)給西雅圖基因,刷新本土新藥海外授權(quán)金額最高紀錄,董事長王威東披露:“基本就是純利潤?!边@樣的利好消息在二級市場得以體現(xiàn),榮昌生物股價平穩(wěn)上升,截至今日收盤,相對發(fā)行價上漲6.81達到51.27元/股。
2022年2月,樂普生物率先登陸港交所。上市首日并未破發(fā),但表現(xiàn)一直“不溫不火”。7月24日,樂普生物的PD-1上市,作為國內(nèi)第8款PD-1抗體產(chǎn)品,市場的競爭趨于白熱化。拓展海外市場方面,百濟神州、君實生物、信達生物的PD-1單抗接連受挫,市場最大的擔心是,作為后來者樂普生物的PD-1單抗還有多少機會或許市場更多的是持觀望態(tài)度。
七月份是科創(chuàng)板“開市”三周年,破發(fā)常態(tài)化的背后或許和科創(chuàng)板“允許未盈利企業(yè)上市”的規(guī)則相關(guān)。但是,只看“是否破發(fā)”意義并不大,科創(chuàng)板設(shè)置的本意是鼓勵創(chuàng)新,在股價背后,企業(yè)能否有真正的“硬實力”來不負科創(chuàng)板的“良苦用心”

CXO依然"穩(wěn)健"

與主力創(chuàng)新藥企不同,上半年上市的CXO企業(yè),雖在數(shù)量上不占優(yōu)勢,但延續(xù)了前兩年的增長態(tài)勢,上市當日漲幅“一騎紅塵”。
3月22日,和元生物登陸科創(chuàng)板,當日報收報21.91元,漲幅達65.61%。作為一家聚焦基因治療領(lǐng)域的生物科技公司,和元生物專注于為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因功能研究等CRO服務(wù),以及為基因藥物的研發(fā)提供IND-CMC藥學(xué)研究、臨床樣品 GMP 生產(chǎn)等 CDMO 服務(wù)(占公司業(yè)務(wù)的70%以上)。
另一家CDMO企業(yè)誠達藥業(yè),也在上市當日高開高走,最高價甚至達到188元,收盤128.55元,上漲55.86元,漲幅76.85%。據(jù)悉,誠達藥業(yè)主要致力于為跨國制藥企業(yè)及醫(yī)藥研發(fā)機構(gòu)提供關(guān)鍵醫(yī)藥中間體CDMO服務(wù),并從事左旋肉堿系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
2022年一季度報告顯示,誠達藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元,同比增長23.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2622.99萬元,同比增長25.28%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2438.96萬元,同比增長18.52%;經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出423.97萬元,上年同期為凈流入1288.33萬元;基本每股收益0.27元。
5月17日,創(chuàng)業(yè)板SMO第一股的普蕊斯上市,首日股價同樣快速拉升,最高79.82元,收盤74.64元,最高漲幅超70%。普蕊斯曾于2017年在新三板上市,不過僅兩年即退市,現(xiàn)如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)深交所創(chuàng)業(yè)板,在今年A股頻現(xiàn)新股破發(fā)的環(huán)境下,上市首日的成績吸引了眾多關(guān)注。
據(jù)披露,該公司主營業(yè)務(wù),是為國內(nèi)外制藥公司、醫(yī)療器械公司及部分健康相關(guān)產(chǎn)品的臨床研究開發(fā)提供SMO服務(wù),為客戶提供前期準備計劃、試驗點啟動、現(xiàn)場執(zhí)行、項目全流程管理等服務(wù),實現(xiàn)臨床試驗外包管理服務(wù)。截至去年末,累計推動80余個產(chǎn)品在國內(nèi)外上市,并成為默沙東、諾和諾德、百時美施貴寶、禮來、拜耳、艾伯維等跨國藥企客戶的合格供應(yīng)商。
為了趕財報有效期,每年6月都是IPO申報的高峰,今年仍不例外。據(jù)統(tǒng)計,6月份共有20家醫(yī)藥公司,申報科創(chuàng)板或港股IPO。這也意味著,僅6月份申報上市的醫(yī)藥公司數(shù)量,就已經(jīng)接近前5個月的總和。
有分析者認為,出現(xiàn)這種情況的另一個原因,是部分公司或許出于對未來的預(yù)判,抓住市場回暖的窗口期,選擇提前進行布局。若下半年市場繼續(xù)回暖,IPO估值自然會提升,如今申報IPO的企業(yè)無疑是受益者。

聲明:本文觀點僅代表作者本人,不代表煜森資本立場,歡迎在留言區(qū)交流補充;如需轉(zhuǎn)載,請務(wù)必注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題,請在本平臺留言,我們將在第一時間刪除。