以下文章來源于：每日經濟新聞
成立21年，怡和嘉業(yè)終于走到上市最后一公里。據最新披露的招股意向書，怡和嘉業(yè)本次公開發(fā)行股票1600萬股，發(fā)行價格119.88元/股，市盈率56.75倍，中金公司為其獨家保薦人。
作為國內領先的呼吸健康領域醫(yī)療設備與耗材產品制造商，怡和嘉業(yè)的主要產品包括家用無創(chuàng)呼吸機、通氣面罩、睡眠監(jiān)測儀、高流量濕化氧療儀，并提供呼吸健康慢病管理服務。
據沙利文數據，受龐大的患者基數、全球人口老齡化趨勢加強、居民健康意識增強等因素影響，怡和嘉業(yè)所在的國內家用無創(chuàng)呼吸機和通氣面罩市場均以20%的增速持續(xù)增長，也帶給市場廣闊的想象空間。在怡和嘉業(yè)特有的“三橫、兩縱”戰(zhàn)略布局中，“三橫”指家用、醫(yī)用和耗材三大領域，“兩縱”指產品和服務，前者主要包括家用無創(chuàng)呼吸機、通氣面罩、睡眠監(jiān)測儀與高流量濕化氧療儀等；后者則是依托在產品之上建立的配套服務體系，以及逐步建立的呼吸健康管理云平臺。
2019年~2021年，怡和嘉業(yè)的業(yè)務收入主要來自呼吸健康領域醫(yī)療設備與耗材產品的銷售，實現的主營業(yè)務收入分別為2.57億元、5.60億元及6.61億元。
其中，家用無創(chuàng)呼吸機及耗材產品是怡和嘉業(yè)的主要收入來源，近三年占怡和嘉業(yè)主營業(yè)務收入的比例分別為96.31%、84.49%及84.73%。此外，醫(yī)用產品收入占主營業(yè)務收入的比例由2019年的3.69%，提升至2020年的15.51%和2021年的15.27%，主要是由于高流量濕化氧療儀、R系列雙水平無創(chuàng)呼吸機等產品于2020年度新上市銷售成為醫(yī)用產品主力產品。
與國際巨頭及國內競爭者相比，無論從怡和嘉業(yè)業(yè)績表現還是品牌知名度躍升看，怡和嘉業(yè)憑借過硬的產品以及突出的生產和銷售能力突圍。
值得注意的是，怡和嘉業(yè)的業(yè)績躍升并非“曇花一現”。在受疫情影響大幅下降的2021年，怡和嘉業(yè)剔除疫情影響后收入、毛利分別為5.51億元和2.25億元，以109.59%和57.15%的同比增幅實現高速增長；2022年上半年經審計后的營業(yè)收入為5.6億元，歸母凈利潤為1.5億元，同比增長均超過100%。由此看出，怡和嘉業(yè)即便在疫情趨于平穩(wěn)、疫情訂單影響逐步退去的情況下，仍可基于廣闊的市場需求，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢實現了業(yè)績高速增長，展現出較強的成長性。
近年來怡和嘉業(yè)的業(yè)績爆火并非偶然。怡和嘉業(yè)所處的睡眠和呼吸護理行業(yè)，本就是治療需求未被滿足的大慢病市場。
根據沙利文數據，2020年全球家用呼吸機設備市場規(guī)模27.1億美元，通氣面罩市場16.2億美元，兩者合計約43.3億美元。其中，國內家用呼吸機設備市場規(guī)模12.3億元人民幣，通氣面罩市場1.9億元人民幣，兩者合計14.2億元人民幣，行業(yè)有望在2020年至2025年達到近20%的復合增長率。
從競爭格局看，按照2020年銷售額，國際家用無創(chuàng)呼吸機設備市場中瑞思邁和飛利浦占據近80%的份額，通氣面罩市場是瑞思邁一家獨大，但隨著飛利浦產品召回，怡和嘉業(yè)作為國產龍頭企業(yè)以其高可靠性與高性價比迅速搶占國際市場份額。
招股意向書顯示，按2020年家用無創(chuàng)呼吸機、通氣面罩銷售額計，怡和嘉業(yè)在中國的市場份額分別位居全行業(yè)第三、首位，在全部國產品牌中均排名首位；按2020年中國家用無創(chuàng)呼吸機及通氣面罩出口銷售額計，怡和嘉業(yè)的市場份額均排名首位。
同時，隨著全球居民醫(yī)療健康意識不斷提高，家用無創(chuàng)呼吸機市場規(guī)模持續(xù)增長，怡和嘉業(yè)以其高可靠性和高性價比受到國際市場的廣泛認可，銷往全球100多個國家和地區(qū)，取得多項NMPA、FDA、CE認證。截至2022年6月30日，怡和嘉業(yè)是市場上少有的家用無創(chuàng)呼吸機產品通過美國FDA認證、歐盟CE認證并進入美國、德國、意大利、土耳其等國家醫(yī)保市場的國產制造商。
截至2021年末，怡和嘉業(yè)擁有388項國內專利，其中國內發(fā)明專利74項、國內實用新型專利243項、國內外觀設計專利71項；國際專利27項，包括美國專利13項、歐洲專利13項，印度專利1項；軟件著作權55項。
對于家用無創(chuàng)呼吸機，怡和嘉業(yè)將進一步完善產品布局，圍繞功能性、舒適性、易用性持續(xù)進行現有產品的升級迭代，如推出新型輕量化產品；同時，怡和嘉業(yè)將持續(xù)研發(fā)新產品并將產品線進一步橫向拓展至制氧機與霧化器等領域，建立更加完善的產品組合，進一步拓寬海外市場等。
對于醫(yī)用呼吸診療產品，怡和嘉業(yè)的戰(zhàn)略重心為高流量濕化氧療儀及R系列雙水平無創(chuàng)呼吸機等醫(yī)用呼吸治療類產品。怡和嘉業(yè)還將進一步加強技術研發(fā)投入與控制算法功能的完善，積極進行新一代設備的技術儲備。
本次登陸A股市場無疑是怡和嘉業(yè)成長道路的助力器，未來，相信怡和嘉業(yè)將在成為“全球呼吸健康管理的首選平臺”的道路上加速奔馳。
