以下文章來源于：IPO早知道，作者｜Stone Jin
中國自主原料產業(yè)創(chuàng)新有了最新實踐樣本。據(jù)IPO早知道消息，巨子生物于2022年11月4日正式以“2367”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“膠原蛋白第一股”。最早可追溯至2000年的巨子生物于當年利用合成生物學方法開發(fā)了專有的重組膠原蛋白，其專有重組膠原蛋白技術在中國獲得行業(yè)內首個發(fā)明專利授權；2009年，巨子生物成為全球首家實現(xiàn)量產重組膠原蛋白護膚產品的公司；2013年，巨子生物成為中國首家專利獲得中國國家技術發(fā)明獎的膠原蛋白產品公司；2016年，巨子生物成為中國首家專利獲得中國專利金獎的膠原蛋白產品公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是全球最大的重組膠原蛋白生產企業(yè)之一；同時也是全球重組膠原蛋白庫最豐富的企業(yè)之一；亦擁有行業(yè)領先的發(fā)酵和加工技術，具有全球最全面的表達體系之一，以實現(xiàn)不同類型重組膠原蛋白的高效合成。截至9:40，巨子生物報于每股30.45港元，市值約為302.06億港元。
已打造涵蓋八大主要品牌的多元化產品矩陣
2019年至2021年的凈利潤率均超50%
目前，巨子生物已打造了可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷以及參苷八大主要品牌，涵蓋功效性護膚品、醫(yī)用敷料和保健食品，包括105項SKU的產品組合以及103款在研產品的產品管線。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按零售額計算，巨子生物是2021年中國第二大專業(yè)皮膚護理產品公司，同時從2019年起連續(xù)三年一直是中國最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產品公司。其中，巨子生物重組膠原蛋白產品的旗艦品牌「可麗金」和「可復美」分別是2021年中國專業(yè)皮膚護理產品行業(yè)第三和第四暢銷品牌；兩者的零售額分別為29億元和27億元。這里不妨補充一點，「可復美」品牌于2011年推出，起初是作為面向醫(yī)療機構客戶的皮膚科級別(產品獲得第二類醫(yī)療器械注冊證)專業(yè)皮膚護理品牌，隨后擴展至大眾消費市場。可復美品牌旗下的產品專門針對有皮膚修護需求的消費者，尤其是存在皮膚敏感及過敏等問題性肌膚狀況的消費者；「可麗金」品牌則于2009年推出，作為一個中高端多功能皮膚護理品牌，其主要功效為抗衰老、皮膚保養(yǎng)和皮膚修護?？甥惤鹌放破煜碌漠a品專門針對有一般皮膚保養(yǎng)需求的消費者。2021年，可復美品牌產品和可麗金品牌產品在天貓商城的復購率分別約為42.9%和約32.4%。至于其他六大主要品牌——「可預」：旨在用于緩解和抑制皮膚炎癥反應的重組膠原蛋白品牌；「可痕」：旨在用于疤痕修復的重組膠原蛋白品牌；「可復平」：用于口腔潰瘍預防和修復的重組膠原蛋白品牌；「利妍」：用于女性護理的重組膠原蛋白品牌；「欣苷」：基于稀有人參皂苷的皮膚護理品牌；「參苷」：人參皂苷類保健食品品牌，為消費者提供營養(yǎng)素補充劑，改善其免疫系統(tǒng)。在銷售策略上，巨子生物主打“醫(yī)療機構+大眾消費者”的雙軌銷售策略——截至最后實際可行日期，巨子生物的產品已經銷售和經銷至全中國的1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個連鎖藥房品牌；此外，巨子生物亦構建了面向大眾市場的全國性銷售網絡，既包括直銷的DTC店鋪以及以及向京東和唯品會等電商平臺進行銷售，這類平臺通過其線上零售平臺向客戶轉售產品，在線下則已覆蓋屈臣氏、妍麗、調色師、Ole’、華聯(lián)集團、盒馬鮮生等化妝品連鎖店和連鎖超市的約2000家中國門店。財務數(shù)據(jù)方面。2019年至2021年，巨子生物的營收分別為9.57億元、11.91億元和15.53億元；經調整凈利潤分別為5.75億元、8.27億元和8.51億元；經調整凈利潤率則分別為60.1%、69.5%和54.8%。2022年前5個月，巨子生物的營收從2021年同期的5.21億元增加38.77%至7.23億元；經調整凈利潤和經調整凈利潤率分別為3.36億元和46.5%。
依托合成生物學技術建立技術壁壘
接下來計劃大幅擴大原料與產品產能
當然，支撐起巨子生物產品創(chuàng)新和業(yè)績增長的底層還是其合成生物學技術形成的技術壁壘。作為生物技術的前沿領域，合成生物學可以提高生物活性成分的安全性、穩(wěn)定性和生物活性，從底層改變美麗和健康領域。目前，巨子生物已建立了集生物技術、生物化學及生物工程等跨學科科研和多年行業(yè)專知為一體的合成生物學技術平臺，并擁有79項發(fā)明專利及專利申請。具體來講，巨子生物采用合成生物學技術生產重組膠原蛋白，包含基因重組、細胞工廠構建、發(fā)酵、分離純化等核心組成部分。在技術平臺的支持下，巨子生物先后研發(fā)出了33種不同類型的重組膠原蛋白并成功量產。這里需要指出的一點是，與傳統(tǒng)動物來源提取膠原蛋白不同，巨子生物利用合成生物學方法，構建基因工程菌（如畢赤酵母及大腸桿菌）高密度發(fā)酵，以在細胞培養(yǎng)的發(fā)酵表達過程中生成目標蛋白序列的重組膠原蛋白，研制酶抑制劑及基質以最大限度地提高重組膠原蛋白的回收率，高效分離純化技術、創(chuàng)新吸附過程縮短批量處理時間并提高重組膠原蛋白的純度。此外，巨子生物還利用合成生物學技術，自主開發(fā)和生產稀有人參皂苷——人參皂苷在中藥領域有廣泛的應用，用于提高人體機能及免疫力，是人參和其他人參屬植物的主要活性成分，其具有抗腫瘤功效以及降血糖及降血脂的功效。原型人參皂苷是從天然人參中通過簡單物理法提純提取，而稀有人參皂苷是通過運用合成生物學技術（如酶法水解或微生物發(fā)酵）從原型人參皂苷獲得。稀有人參皂苷較原型人參皂苷特性上發(fā)生了轉變，更易被人體吸收，并相較于原型人參皂苷表現(xiàn)出更高的生物活性，從而形成功效更強、且適用于健康產品和藥品的生物活性成分。值得一提的是，巨子生物不僅是中國首家實現(xiàn)五種高純度稀有人參皂苷（即Rk3、Rh4、Rk1、Rg5及CK）均百公斤級規(guī)模量產的公司，且是全球最大的稀有人參皂苷產能的公司之一。在產能方面。巨子生物現(xiàn)擁有1條重組膠原蛋白生產線、1條稀有人參皂苷生產線、11條功效性護膚品生產線、6條醫(yī)用敷料生產線和兩條保健食品生產線，可實現(xiàn)重組膠原蛋白年產能為1.1噸，人參皂苷年產能為630公斤。根據(jù)巨子生物的規(guī)劃，其將于2023年上半年建成重組膠原蛋白發(fā)酵車間產能21.25噸/年，產能擴大約20倍；計劃于2024年下半年建成稀有人參皂苷產能26.78噸/年，約為現(xiàn)有產能425倍。同時，巨子生物還計劃于未來五年內建成三個新生產工廠，分別為設計產能為每年3400萬件功效性護膚品、每年500萬件功能性食品及特殊醫(yī)學用途配方食品以及每年1億件肌膚煥活產品及生物醫(yī)用材料的工廠。以上五項產能擴張計劃總投資約15億元。
背后云集一眾知名投資機構
期待成為超越國際大牌的國民品牌
2021年10月，巨子生物完成了成立22年來第一輪、也是IPO前唯一一輪融資，投資方則匯集了高瓴、CPE源峰、金鎰資本、君聯(lián)資本、星納赫資本、麥星投資、景林投資、鼎暉投資、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本、國開創(chuàng)新資本等一眾一線機構。其中，CPE源峰IPO前持有巨子生物4.33%的股份，CPE源峰董事總經理陳錦浩擔任巨子生物非執(zhí)行董事。陳錦浩表示，作為中國基于生物活性成分的專業(yè)皮膚護理產品行業(yè)的領軍者，巨子生物是中國較早將合成生物技術應用在美業(yè)與大健康領域、并在全球范圍內最早實現(xiàn)了量產重組膠原蛋白護膚產品的企業(yè)?！?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">發(fā)現(xiàn)細分行業(yè)中的龍頭企業(yè)并助力與之一起成長是CPE源峰長久的堅持。我們非常有幸能夠成為巨子生物的股東，并在投資后為公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、渠道拓展、資本戰(zhàn)略等方面添磚加瓦。此次巨子生物成功登陸資本市場，標志著公司在拓寬企業(yè)融資渠道方面取得了新的突破，期待公司持續(xù)深化科研實力，成為能夠比肩、超越國際大牌的國民品牌。”麥星投資合伙人鄭重透露，麥星投資與巨子生物結緣于2013年。彼時麥星投資團隊在某項目市場調查中，發(fā)現(xiàn)多位消費者反復提及有一款重組膠原蛋白護膚品能夠有效解決諸多皮膚過敏及損傷問題，該產品的功效與技術特點讓其眼前一亮。“隨著對該產品的進一步研究，我們發(fā)現(xiàn)巨子生物的技術研發(fā)投入已經長達10余年，這讓我們對該產品背后的團隊產生了敬意。因為如果沒有對市場、對消費者需求的敏銳洞察以及對技術研發(fā)持之以恒的投入，這支集多領域跨學科科研背景的團隊很難將技術真正轉化為切實的消費者價值?！编嵵卣f道。在鄭重看來，巨子生物不僅率先在全球范圍內實現(xiàn)重組膠原蛋白的技術突破，還探索出科研成果商業(yè)化的成功模式。這加強了麥星投資對中國自主知識產權、核心技術突破在消費科技領域突出重圍、蓬勃發(fā)展的信心，也堅定了麥星投資希望與巨子生物攜手發(fā)展的決心。“麥星投資內部經常提及的一句話：‘向往同一座山峰的人終會相遇’，在2021年巨子生物正式決定啟動上市前的融資工作后，麥星投資與公司順其自然的達成了合作?！编嵵匮a充道，“尋找最有生命力的品牌、用消費創(chuàng)造美好生活，始終是麥星的追求；我們很榮幸能與巨子生物一起，用科技與好產品，為消費者的美麗與健康創(chuàng)造價值?！?/span>黑蟻資本董事總經理劉亞琳則認為，巨子生物的合成生物學平臺、多年來沉淀的研發(fā)團隊和專利儲備、千余家醫(yī)院渠道的認可推薦、品牌的知名度和美譽度、全球領先的行業(yè)地位，是黑蟻資本投資巨子生物的原因?！岸嗄陙砭拮颖举|上都在做一件事：用科研筑就壁壘，不斷追求產品卓越。巨子生物是真正做到了產學研銷為一體的全產業(yè)鏈公司，是一家未來可以代表中國走出國門的公司。”在黑蟻資本看來，當下的消費時代有三條增長主線：供給側的效率提升將打開縣域市場的巨大空間；人均GDP超過1萬美元后對精神文化的需求推動創(chuàng)意型消費公司涌現(xiàn)；生物技術、材料技術、算法等技術創(chuàng)新在消費領域的應用。投資巨子生物是黑蟻資本對第三條增長主線的認知兌現(xiàn)。“盡管可選消費近年來受到一定沖擊，但我們認為受到影響的并不是中國人對美的追求，而是在宏觀環(huán)境及行業(yè)競爭加劇的影響下，消費者會選擇更能提供核心價值的產品。未來，黑蟻資本還會持續(xù)地布局美的產業(yè)，且是原料-生產-品牌-渠道的全產業(yè)鏈布局。在時間的長河中，人們投射愛美之心的載體會變，但不變的是人對美的永恒追求，而那些能用產品的硬實力講述出中國消費者的美的品牌便是機會所在?！?/span>
