以下文章來源于：氨基觀察，文／方濤之
在投資大師查理·芒格看來，要判斷一門生意是不是好生意，就要問：“這樣的情況能持續(xù)多久？”
按照這個標(biāo)準(zhǔn)來看，新冠核酸檢測業(yè)務(wù)，雖然吸金能力出眾，但可能算不上是一門好生意。因為，核酸檢測業(yè)務(wù)能持續(xù)多久誰都無法預(yù)測。
不過，這并沒有妨礙核酸檢測行業(yè)的不同公司，在過去幾年走出了一個“相似”的發(fā)展軌跡：
通過核酸檢測業(yè)務(wù)迅速完成原始積累，并借此完成IPO徹底走上人生巔峰。時至今日，核酸檢測產(chǎn)業(yè)鏈成員，依然是眾多資本市場擬IPO企業(yè)的主力軍。
當(dāng)然，盛宴終有散場時。在更多核酸檢測產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)希望更進一步時，變數(shù)或許悄然出現(xiàn)了。
11月21日，深交所和上交所新聞發(fā)言人均表示：嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān)，審慎推進核酸檢測相關(guān)企業(yè)發(fā)行上市工作。
這或許意味著，核酸檢測企業(yè)的上市，將成為小概率事件。
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業(yè)績指數(shù)級增長
疫情來臨之前，分子診斷領(lǐng)域已經(jīng)備受市場關(guān)注，但絕對沒有到火爆的地步。
2019年，整個分子診斷賽道的市場規(guī)模不過84億元。再具體到其中的細(xì)分領(lǐng)域，背后的市場規(guī)模并不算出眾。
不過，現(xiàn)實生活中，總有些意想不到黑天鵝，比如新冠疫情。它改變了無數(shù)人的生活，也改變了核酸檢測這一小眾賽道的命運。
從2020年開始，動輒上百元一次的核酸檢測，讓新冠核酸檢測行業(yè)成為了印鈔機器。核酸檢測賽道，也從小透明變成了無法忽視的龐然大物。
據(jù)BCCResearch調(diào)研報告預(yù)計，2020年全球新冠診斷市場達到600億美金。在這一市場中，最為受益的自然是國內(nèi)企業(yè)。
一些此前表現(xiàn)平平的企業(yè)，乘著紅利東風(fēng)到達了巔峰。
比如圣湘生物，在新冠疫情之前的2017年—2019年，營收分別只有2.25億元、3.03億元、3.65億元；而到了2020年、2021年，收入分別達47.63億元、45.15億元，直接翻了15倍。
圣湘生物只是核酸檢測賽道業(yè)績爆棚的一個“縮影”。如下圖所示，大部分企業(yè)的業(yè)績，都在疫情之下實現(xiàn)了指數(shù)級增長。
目前來看，趨勢還在延續(xù)。今年前三季度，蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)、凱普生物、迪安診斷、達安基因、譜尼測試、金域醫(yī)學(xué)等公司，業(yè)績依然在高速增長。
/ 02 /
資本市場上演第二春
隨著核酸業(yè)務(wù)驚人的創(chuàng)收能力，資本市場紛紛給予正向反饋。
上文提到的圣湘生物，上市后就備受追捧。2020年8月28日，圣湘生物登陸上交所科創(chuàng)板，開盤后圣湘生物股價一度暴漲195.17%，市值直接突破600億。
公司實際控制人戴立忠，也在圣湘生物上市當(dāng)天徹底走上人生巔峰，持股32.02%的他身價逼近200億人民幣。
2021年1月，金域醫(yī)學(xué)股價持續(xù)攀升之后，一度達到175.76元/股，距離2019年年底低點漲幅近3倍。
股價持續(xù)大漲之后，金域醫(yī)學(xué)市值超過800億元。其實際控制人梁耀銘僅憑16%的直接持股，身價高達128個小目標(biāo)。
在資本市場，核酸產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來了第二次造富運動，造就了一群身價幾十億的富豪們。
面對這場盛宴，沒有人愿意被落下，越來越多的核酸產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，希望抓住難得的窗口，實現(xiàn)上市夢。如今，仍然不少核酸檢測賽道玩家想要沖擊上市。
比如，最近爆火的達科為。因為核酸檢測業(yè)務(wù)，這家公司去年營收8.37億元，凈利潤1.03億元。而這家公司的掌舵者，則是清一色的90后：
最大股東吳映潔生于1995年，目前大學(xué)未畢業(yè)；最小股東生于2005年，目前17歲尚未成年。
深交所官網(wǎng)顯示，達科為已于10月14日提交注冊，現(xiàn)在只剩等待注冊結(jié)果。不出意外，這又將是一段資本佳話。
當(dāng)然，不僅是達科為，包括致善生物、瑞博奧等核酸檢測產(chǎn)業(yè)鏈成員均在沖擊IPO，期待完成一場蛻變之旅。
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上市成為小概率事件？
不過，目前來看，這一蛻變之旅將只屬于少數(shù)者。
11月21日，深交所和上交所新聞發(fā)言人均表示，從嚴(yán)審核核酸檢測企業(yè)科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營能力，并表示將：
嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān)，審慎推進相關(guān)企業(yè)發(fā)行上市工作。
對于熟悉國內(nèi)資本市場的投資者來說，大致明白“審慎推進”的表述，對于這些企業(yè)來說將意味著什么。
或許，核酸檢測行業(yè)公司IPO大潮還將繼續(xù)，但注定只屬于少數(shù)者。
也可以理解，判斷一家企業(yè)價值的準(zhǔn)繩，不僅僅是看其短期的爆發(fā)業(yè)績，還在于其未來的可持續(xù)性和穩(wěn)健性。
而很明顯，核酸檢測企業(yè)無法在這兩點上給與投資人一個滿意的答案。畢竟，新冠核酸檢測所帶來的只是階段性紅利。
上市企業(yè)的股東們，似乎早早預(yù)判了“趨勢”。去年至今，與核酸檢測企業(yè)業(yè)績持續(xù)增長相對立的，是股東們不斷減持的公告。
比如金域醫(yī)學(xué)，2021年下半年，就有4名重要股東從金域醫(yī)學(xué)的股東榜單上消失。
一面是業(yè)績不斷增長，另一面是股東不斷減持，這種矛盾的現(xiàn)象無不告訴大家，紅利期或許隨時都要結(jié)束。
如今，隨著IPO審核趨嚴(yán)，也正式宣布：核酸檢測推動業(yè)績增長，然后登陸資本市場IPO暴富的故事，已經(jīng)很難講通了。
