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3月21日，奧精醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧精醫(yī)療”）發(fā)布《股東減持股份計(jì)劃公告》。公告披露，股東奇?zhèn)愄煊?、嘉興華控因自身資金安排，將根據(jù)市場(chǎng)情況通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易進(jìn)行減持。據(jù)披露，奇?zhèn)愄煊雍图闻d華控的持股比例分別占奧精醫(yī)療總股份的6.8%和5.14%。其中，奇?zhèn)愄煊佑?jì)劃減持1.87%；嘉興華控計(jì)劃減持5.14%。預(yù)計(jì)股東擬合計(jì)減持不超7.01%股份。資料顯示，奧精醫(yī)療成立于2004年，是我國(guó)高端再生醫(yī)學(xué)材料醫(yī)療器械領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，也是目前國(guó)內(nèi)唯一獲得美國(guó)FDA510(k)市場(chǎng)準(zhǔn)入許可的人工骨修復(fù)企業(yè)。產(chǎn)品覆蓋骨科、口腔、整形外科和神經(jīng)外科四大領(lǐng)域。值得注意的是，奧精醫(yī)療股價(jià)曾一度大漲超7倍，但隨著股東抽離最大跌幅超80%。
01 大股東清倉(cāng) 其余股東持續(xù)減持
事實(shí)上，近一年來(lái)奧精醫(yī)療遭遇大股東們持續(xù)減股，其中奇?zhèn)愄煊雍图闻d華控在過去的12個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持比例達(dá)6.86%。
此前，2022年5月23日奧精醫(yī)療曾發(fā)布一份股東減持股份計(jì)劃公告，宣布公司的前三大股東“組團(tuán)”宣布減持股份。彼時(shí)，持有9.73%股份的第一大股東嘉興華控計(jì)劃減持4.87%的股份，持有9.07%股份的第二大股東奇?zhèn)愄煊佑?jì)劃減持2.69%的股份，持有8.82%股份的第三大股東BioVeda計(jì)劃減持3%的股份。三家大股東合計(jì)持股比例還不到25%，此次減持就要賣掉超過10%的股份，減持比例超過了40%。而這僅是開端……在此后的一年多時(shí)間里，各大股東紛紛減持共計(jì)6998.41萬(wàn)股，占總股份的12.38%。事實(shí)上，嘉興華控曾是奧精醫(yī)療上市后的第一大股東。公開資料顯示，2021年5月21日奧精醫(yī)療成功登陸科創(chuàng)板，當(dāng)時(shí)公司首發(fā)價(jià)格16.43/股，嘉興華控以9.73%的持股比例成為公司上市后的第一大股東。
不過自去年5月開始，嘉興華控就實(shí)施了多次減持，共計(jì)減持4.59%。如果此次減持按照計(jì)劃執(zhí)行完畢，嘉興華控將完成對(duì)奧精醫(yī)療的100%清倉(cāng)，從此退出奧精醫(yī)療的股東行列。其他兩大股東奇?zhèn)愄煊雍虰ioVeda剩余持股比例為：4.93%和5.99%。股價(jià)下跌，二級(jí)市場(chǎng)有85家基金退出其實(shí)，不僅僅是IPO之前的股東減持，通過二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入的基金也在撤退。wind數(shù)據(jù)顯示，2021年6月底，有87家基金持股奧精醫(yī)療。而到了今年，持股的基金減少至2家，這表明有85家基金退出。
重要股東為何要大舉減持套現(xiàn)？除了自身資金安排等因素外，或許與奧精醫(yī)療的股價(jià)走勢(shì)有一定關(guān)系。
上市首日，奧精醫(yī)療的股價(jià)大漲近480%。而后一度摸高至137.85元/股，較發(fā)行價(jià)上漲了7.39倍。但是，隨之而來(lái)的是股價(jià)不斷下跌，到今日3月22日，其收盤價(jià)為26.17元/股，最大跌幅超80%。
02 營(yíng)收增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)下降明顯不少企業(yè)被股東“拋棄”都離不開業(yè)績(jī)的下滑。但事實(shí)上，奧精醫(yī)療的業(yè)績(jī)一直處于較為良好的狀態(tài)。資料顯示，作為上市后的首份年報(bào)，奧精醫(yī)療2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.36億元，同比增長(zhǎng)28.46%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為1.21億元；扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為9747萬(wàn)元。在2022年雖然出現(xiàn)增收不增利的情形，但這種衰退很可能只是成長(zhǎng)過程中的業(yè)績(jī)調(diào)整。據(jù)披露，奧精醫(yī)療2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.45億元，同比增長(zhǎng)3.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為0.95億元，同比下降21.18%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為7337萬(wàn)元，同比下降24.72%。為什么營(yíng)收增長(zhǎng)而扣非凈利潤(rùn)反而下降那么多？仔細(xì)分析利潤(rùn)表的細(xì)項(xiàng)，發(fā)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用比上一年增加比較多，2021年全年研發(fā)投入3323.19萬(wàn)元，而2022年全年研發(fā)費(fèi)用為5746.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)72.91%。
奧精醫(yī)療的一個(gè)危機(jī)在于，隨著骨科領(lǐng)域不斷地降價(jià)和集采，公司過于依賴大單品，利潤(rùn)可能被壓縮。
奧華醫(yī)療自2004年成立以來(lái)就專注于人工骨仿生礦化技術(shù)。而后的十多年中，公司分別推出“骼金”“齒貝”“顱瑞”等主要產(chǎn)品，分別應(yīng)用于骨科、神經(jīng)外科、口腔或整形外科領(lǐng)域的骨缺損修復(fù)，均已取得中國(guó)第III類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證，臨床使用超過百萬(wàn)例。其中，“骼金”是我國(guó)首個(gè)也是目前唯一獲得美國(guó)臨床使用許可并在美國(guó)臨床實(shí)際使用的國(guó)產(chǎn)人工骨產(chǎn)品。這導(dǎo)致該類產(chǎn)品的銷售收入占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的絕大部分，也導(dǎo)致了公司產(chǎn)品線單一的結(jié)果。根據(jù)奧精醫(yī)療招股說明書預(yù)計(jì)，按照出廠價(jià)口徑計(jì)算，2018年全球骨修復(fù)材料行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為25.8億美元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到35.6億美元；2020年我國(guó)骨修復(fù)材料行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為55.3億元，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)骨修復(fù)材料行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到96.9億元。
而骨修復(fù)材料市場(chǎng)中人工骨修復(fù)材料占大約三分之一的市場(chǎng)，生產(chǎn)廠家眾多，國(guó)際企業(yè)有百賽、Wright、強(qiáng)生等，國(guó)內(nèi)企業(yè)有奧精醫(yī)療、上海瑞邦生物材料有限公司、杭州九源基因工程有限公司、四川國(guó)納科技有限公司、上海貝奧路生物材料有限公司等，整體呈現(xiàn)出外資壟斷、本土企業(yè)快速發(fā)展的局面。
值得注意的是，由于奧精醫(yī)療的礦化骨膠原材料產(chǎn)品具有與人體天然骨高度相似的成分和微觀結(jié)構(gòu)，在可降解及可引導(dǎo)骨再生等方面具有仿生的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，因此占據(jù)13%的市場(chǎng)份額，且份額較為穩(wěn)固。
