毛利超茅臺的港股Biotech，被外資公開做空

2023年7月10日，諾輝健康發(fā)布2023中報(bào)盈喜預(yù)告：截至2023年6月30日，集團(tuán)上半年?duì)I收超去年全年，達(dá)到8.2億元人民幣，保持三位數(shù)百分比高速增長。其中，常衛(wèi)清臨床市場準(zhǔn)入和上量加速，對集團(tuán)總收入貢獻(xiàn)持續(xù)提高，占比達(dá)60%；幽幽管和噗噗管營收增長高于全年指引，毛利率進(jìn)一步攀升。截至2023年6月30日，公司上半年毛利率預(yù)期介于87.3%至94.3%，較2022年進(jìn)一步攀升。2022年截至6月30日集團(tuán)毛利率為82.0%。集團(tuán)毛利率提高歸因于常衛(wèi)清、幽幽管及噗噗管的毛利率均持續(xù)提升。

常衛(wèi)清、噗噗管、幽幽管銷售收入及增長情況

作為國家藥監(jiān)局唯一獲批的癌癥早篩分子檢測產(chǎn)品，常衛(wèi)清的銷售增長最為明顯，是諾輝健康的“現(xiàn)金奶?！?。中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，2023年上半年，常衛(wèi)清的銷售收入預(yù)期將介乎4.81億元~5.01億元，同比預(yù)增553.4%~580.6%；常衛(wèi)清的銷售所得毛利預(yù)期將介乎4.44億元~4.52億元，同比預(yù)增695.2%~709.5%。從公布的業(yè)績看，諾輝健康屬于業(yè)績炸裂。

但諾輝健康中報(bào)后媒體報(bào)道“大超預(yù)期”，結(jié)果迎來的是股價(jià)連續(xù)的下跌，7月11日暴跌6%，7月12日最高暴跌15%，7月13日跌2.8%，完全不像是業(yè)績炸裂的應(yīng)該有的行情表現(xiàn)。

光鮮的業(yè)績下，“應(yīng)收賬款”成為最大隱憂。根據(jù)業(yè)績預(yù)告的披露，截至23年6月30日，應(yīng)收賬款半年增加了4個(gè)億，而收入增加也不過是增加6個(gè)億左右，所以，大部分的產(chǎn)品都轉(zhuǎn)換成了應(yīng)收賬款。

此外，據(jù)Capital watch報(bào)告，諾輝健康公司關(guān)于銷量宣傳前后矛盾：

2020 年諾輝官網(wǎng)宣稱常衛(wèi)清實(shí)際檢測 100 萬+，2023 年諾輝在其微信公眾號宣稱常衛(wèi)清實(shí)際檢測量 50 萬+。

常衛(wèi)清產(chǎn)品獲批證件日期為 2020 年 11 月，而短短幾天后在其官網(wǎng)上公開宣稱的檢測量為 100 萬人份以上，還進(jìn)入 500+醫(yī)院和醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

而到了2023年4月6日，諾輝公司又公開宣布為超 50 萬用戶提供了檢測服務(wù)。

據(jù)了解，諾輝健康成立于2015年，2021年2月18日在港交所上市，發(fā)行價(jià)為26.66港元/股。在諾輝健康上市前，該公司創(chuàng)始人、董事會主席兼執(zhí)行董事陳一友持股13.48%，朱葉青持股4.42%。

上市后不久，諾輝健康的股價(jià)曾在2021年6月15日一度上漲至89.65港元/股，創(chuàng)歷史新高，對應(yīng)的市值達(dá)到385.50億港元。

諾輝健康相關(guān)負(fù)責(zé)人在社交媒體平臺發(fā)布聲明稱：我們關(guān)注到香港做空機(jī)構(gòu)J Capital Investment的報(bào)告。該報(bào)告信息嚴(yán)重歪曲事實(shí)，意圖傷害我公司聲譽(yù)。我們在港交所發(fā)布的信息均真實(shí)合規(guī)。

諾輝健康董事長朱葉青在下午的交流會上，也對報(bào)告中提出的問題進(jìn)行澄清，表示公司每一份公開的年報(bào)和數(shù)據(jù)，經(jīng)得起調(diào)研和論證。公司上半年在濱江稅務(wù)局已交納增值稅超7500萬元，上半年來自公立醫(yī)院的收入不到1500萬元，公司大量臨床端的收入來自于民營醫(yī)院和診所。

與此同時(shí)，諾輝健康發(fā)布聲明稱，上述報(bào)告信息嚴(yán)重歪曲事實(shí)，意圖傷害公司聲譽(yù)，公司將采取法律手段追責(zé)并保護(hù)公司的合法權(quán)益。

中國腫瘤早篩市場，天花板有多高，還有待探索，淘金者已接連發(fā)起沖鋒準(zhǔn)備。

一個(gè)肉眼可見的事實(shí)是，這一領(lǐng)域越來越熱鬧了。作為“中國癌癥早篩第一股”的諾輝健康，此次被公開做空，事態(tài)的發(fā)展會走向何方？對此，我們將持續(xù)關(guān)注。